asml onder druk: tegenwind uit china verwacht in 2026

2025-06-27 technologie

Veldhoven, vrijdag, 27 juni 2025.
analisten van jefferies temperen de verwachtingen voor asml. de reden? onzekerheid over de vraag naar halfgeleiders in 2026. vooral de chinese markt, een belangrijke afzetmarkt voor asml, zou tegenvallende resultaten kunnen laten zien. dit zou een directe impact hebben op de omzet- en winstprognoses van de chipgigant. de nieuwe analyse benadrukt de risico’s van asml’s afhankelijkheid van china en de volatiliteit in de halfgeleiderindustrie. de vraag is of asml deze storm kan doorstaan of dat er een koerswijziging nodig is.

Analisten verlagen verwachtingen

Jefferies verlaagde de aanbeveling voor ASML van ‘kopen’ naar ‘houden’ [3][7]. De analisten voorzien een omzetdaling van 2% voor ASML in 2026, wat neerkomt op €32,1 miljard [2]. Ook de winst per aandeel (EPS) zou met 6% dalen tot €22,18 [2]. Deze schattingen liggen respectievelijk 9% en 17% onder de consensusverwachtingen [2]. Ondanks de verlaging van de aanbeveling, verhoogde Jefferies het koersdoel voor ASML van €660 naar €690 [3][7]. ASML’s huidige marktwaarde bedraagt $317,34 miljard [3]. De onderneming liet over de afgelopen twaalf maanden een omzetgroei van 17,67% zien [3].

China als risicofactor

Een belangrijke reden voor de neerwaartse bijstelling is de verwachte afname van de vraag naar ‘wafer fab equipment’ (WFE) in China [2]. Jefferies verwacht dat de WFE-bestedingen in China met 8% zullen dalen in 2026, na een daling van 16% in 2025 [2]. De blootstelling aan China is in 2025 weliswaar nog hoog, met een verwacht aandeel van 26% in de totale omzet, maar geopolitieke risico’s en mogelijke exportrestricties vanuit de Verenigde Staten kunnen de verkopen in 2026 drukken [2]. Restricties op de verkoop aan Chinese bedrijven zoals CXMT en strengere controles op immersiesystemen kunnen de omzet in 2025 nog stimuleren, maar daarna negatief uitpakken [2].

Dram-markt onder druk

Jefferies verwacht een algemene daling van 1% in de bestedingen aan WFE in 2026, terwijl de consensus nog uitgaat van een groei van 10-20% [2]. Een belangrijke factor is de verwachte daling van 16% in de DRAM WFE-markt [2]. De order- en omzettrends in de DRAM- en HBM-segmenten (High Bandwidth Memory) vertonen tekenen van verzwakking [2]. De geheugenorders van ASML daalden met 33% op jaarbasis in de zes maanden tot het eerste kwartaal van 2025, terwijl de geheugen-backlog naar schatting met 27% is afgenomen in dezelfde periode [2].

Lichtpuntjes en concurrentie

Ondanks de uitdagingen ziet Jefferies ook positieve ontwikkelingen [3]. De prestaties van ASM in de geavanceerde logica blijven een lichtpunt, met een verwachte outperformance in 2026 dankzij een toenemend aantal ALD- en epitaxielagen in next-generation nodes zoals 2nm en A16 [2]. ASML is de enige leverancier van extreme ultraviolet (EUV) lithografiemachines, die essentieel zijn voor de productie van geavanceerde chips [6]. Een EUV-machine kost ongeveer $200 miljoen en de bouw ervan duurt ongeveer een jaar [6]. De wereldwijde uitgaven aan AI zullen naar verwachting stijgen van $235 miljard in 2024 tot $630 miljard in 2028 [6].

Bronnen

ASML Halfgeleiders